铁道部能否自我救赎

　　铁道部能否自我救赎，有专家认为目前其已彻底失去了还债能力。

　　进入2012年，铁道部的高负债仍无好转，甚至可以说在继续恶化。专家表示，目前来看铁道部要想回归正规，唯有靠自我改革。

　　日前，中国货币网披露了《铁道部2012年一季度汇总财务报表审计报告》(以下简称《报告》)。《报告》显示，铁道部今年一季度的利润总额为100.78亿元，扣除156.07亿元税后建设基金和14.50亿元所得税后，其税后利润转为负值，亏损69.79亿元。与2011年同期相比，铁道部一季度的亏损接近当时的2倍。

　　更加令人担忧的是，截至2012年3月31日，铁道部总资产为40084.14亿元，总负债为24298.36亿元，负债率高达60.62%。“负债率超过60%是一个比较危险信号。从铁道部的偿债能力来看，其还清债务将成为一个永远不可能完成的任务。”5月4日，正略钧策管理咨询合伙人王海文博士在接受《中国产经新闻》记者采访时说。

　　有专家认为，目前铁道部本身已经彻底失去了还债的能力。自2006年到2010年，铁道部5年净利润仅17亿。2011年，铁道部又开始了亏损之旅，到如今其税后利润依然是负值。

　　银行贷款和发行债券是铁道部两个主要的融资方式。依靠这两者偿债也是不靠谱的事情。中投顾问交通行业研究员申正远在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，截至2010年12月末，铁道部已与主要金融机构签订战略合作协议，银行承诺意向授信规模超过2万亿元。但借款越多，利息就越多，铁道部实际上一直在用新债还旧债。这基本无解高筑的债台。

　　而在今年之内，铁道部曾先后两次发行150亿元的中期票据。“对于2.4万亿的巨额债务而言，这点钱还不够偿还一年的利息。”王海文说。

　　一度被业界视为铁道部救星的民间资本也不像想象中给力。申正远表示，民营资本较分散、资金额度不高，相对于铁路建设几万亿的市场规模而言，资金严重不足。对于雄厚资金实力背景的国企而言，民营资本在利益分配上比例偏低也让其退却。此外，铁路建设回报期长、收效慢等也制约民营资本进入。而民营资本进入铁道部的监管条例及合理引入条例不完善，则进一步阻碍民营资本进入。

　　“铁道部其实在等国家给他解套，给他免除部分债务。无论是刘志军时代还是现在，铁道部的固有思维是：我们是国家的，国家应该管我们。”王海文说。

　　铁道部专家王梦恕曾表示，资金已经投入铁路建设，成为基本公共设施。这个钱应该可以不用还的。”他认为，只有将这笔债务抹掉，才能让铁路发展轻装上阵。“但由于铁道部出现的诸多问题，国家需要铁道部进行自我改良。铁道部自己不进行体制改革，国家不会出手。”王海文说。

　　知名财经专栏作家叶檀表示，即便免除了铁道部2.43万亿元的债务总额，以铁道部目前的经营与管理方式，继续投资建铁路，谁能保证五年之后不会新增5万亿元债务，谁能保证内控机制可以得到改良，谁能保证在招标过程中不出现天价洗脸盆?相反，这次如果给铁道部减免债务，铁道部内部的道德风险更难控制。

　　王海文表示，着眼于长远发展，铁路政企分开的改革肯定要进行的。最为明显的一点是，民间资本要进入铁路行业只能与公司谈判，而不能去找铁道部谈判。